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新泉股份—新泉股份快评:储备客户多元,丢掉库存包袱轻松上阵

发布时间:2019-09-11 14:00 来源:Dword点击 :

太平洋证券发布投资研究报告,评级: 买入。

新泉股份(603179)

事件:近日,公司下游核心客户发布上半年产销数据:1-6月公司核心客户吉利销量65,同比下降15%;上汽乘用车销量31万辆;同比下降13%;奇瑞销量32.5万辆,同比增长8.5%。

内饰新贵与强势自主共同历经行业销量下滑与库存调整。上半年汽车行业经历行业至暗时刻,1-4月呈现大幅下滑,5、6月份降幅缩窄,公司配套的核心客户销量跟随行业有所下滑。同时,受国六排放标准切换影响,自主品牌短期销量波动较大。

上半年业绩承压,短期扰动不改长期成长趋势。让人振奋的是,自主品牌近月开始去库存,至暗时刻随着国六切换而离去,下半年核心客户丢掉库存包袱,公司亦能跟随轻松上阵。

掌握内饰核心竞争力,客户开拓进展顺利。公司为吉利和上乘同步研发多款爆款车型,已成为第一梯队的自主内饰总成厂商。新开拓广汽、比亚迪、上汽大众等客户,未来有望逐步配套更多车型,新客户开拓带来长期成长!

投资建议:我们预计2019年、2020年公司归母净利润分别为2.7亿、3.1亿,对应估值仅12倍、10倍。站在新一轮乘用车起点,公司具有安全边际足够且向上空间充足的优势!

风险提示:乘用车销量不达预期。

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