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华为供应商,5G概念股,麦捷科技惨被主人抛弃 | 财经科技观

发布时间:2019-11-11 06:02 来源:财经科技观点击 :

麦捷科技(300319.SZ)是5G概念股,华为、中兴、联想、小米、TCL等国内一流企业的供应商,然而,在5G概念如此火爆的档口,麦捷科技的“主人”却弃他而去。

2019年1月15日,麦捷科技原控股股东动能东方、原实际控制人丘国波及李文燕与远致富海信息签署股份转让协议,动能东方将其所持有的麦捷科技全部183,818,073股股份协议转让给远致富海信息。转让完成后,远致富海信息持有麦捷科技的股份为183,818,073股,持股比例为26.44%,成为公司控股股东。


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我认为,以下几个因素是促使麦捷科技离场的关健。

一、

产品毛利率年年下滑

麦捷科技成立于2001年,2012年于深交所上市。公司主营业务为研发、生产及销售片式功率电感、滤波器及片式LTCC射频元器件等新型片式被动电子元器件LCD显示屏模组器件,并为下游客户提供技术支持服务和元器件整体解决方案。


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2015年~2017年,麦捷科技的营业收入分别为6.79亿元、16.94亿元、14.41亿元;净利润分别为0.77亿元、1.53亿元、-3.51亿元。我先看公司的产品营业收入、毛利率情况:


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由上表我们可以清晰的看到,公司的毛利率呈现逐年下滑的态势。眼尖的人想必已经看到“LCM液晶显示模组”是2015年才进入麦捷科技的业务里面的。

追溯之后发现,“LCM液晶显示模组”这一业务的出现是由于2015年收购星源电子贡献的,然而,这一收购并不成功。由于星源电子经营业绩不理想,麦捷科技2017年计提商誉减值3.95亿元

二、

并购标的商誉大幅减值,星源电子业绩“过山车”

2015年1月5日,麦捷科技披露重组预案,拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买星源电子100%股权,并募集配套资金。值得一提的是,早在2014年3月,长信科技(300088.SZ)停牌策划重组事项,拟收购标的正是星源电子,然而这项收购在逾3个月后宣告夭折。

麦捷科技拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买新艺公司、百力联创、隆华汇、动能东方、叶文新、钟艺玲、钟志海合计持有的星源电子100%股权,交易作价8.6亿元,其中叶文新和钟艺玲全部获得现金对价,隆华汇、百力联创、钟志海、动能东方全部获得股份对价,新艺公司获得部分现金对价和部分股份对价。当年因此次并购确认的商誉为5.77亿元。

交易对方承诺星源电子2014年至2016年实现的扣非后净利润分别不低于8106.65万元、10173.14万元与12678.54万元。

既然承诺了业绩,那基本没啥问题吧!但江湖就是江湖啊。

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星源电子纳入麦捷科技名下的2015年,其业绩就亮起了红灯。根据众华会计师事务所出具的专项审核报告,星源电子2015年实现扣非后净利润7828.69万元,与当年的承诺数10173.14万元相差2344.45万元。

此后的2016年,星源电子以超过承诺数224.05万元的成绩完成了业绩对赌。麦捷科技在2016年年报中对星源电子显现了较为满意的表述:经过近5年的车机后装市场的耕耘与拓展,华南市场前十大智能车机品牌中,星源电子已成为其中9家的重点合作伙伴,2016年车载屏约占全年整体销售额15%,利润占比达到20%。

你以为这样就算走上康庄大道了么?NO!NO!NO!


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三年业绩对赌刚刚结束,星源电子却一反常态陷入低谷。麦捷科技2017年年报表明,星源电子当年营业收入90847.79万元,净利润为2747.97万元。而根据早前披露的收购报告书,星源电子2014年的营业收入就达到126638.41万元,净利润为8477.44万元。

理想很丰满,现实却骨感。随着星源电子2017年业绩同比下降近八成,麦捷科技的紧迫感骤然提升,其在2017年年报中表示,若星源电子未来经营状况继续恶化,其商誉仍有减值风险,从而对上市公司当期损益产生不利影响,“如何实现星源电子的长期稳健发展是公司必须克服的难题”。

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自己买的标的,哭着也得玩下去~~

三、

解禁期一到,立马套现离场

虽然买来的星源电子表现不如意,但丝毫不影响麦捷科技的投资热情,公司2015年还收购了长兴电子51%股权,2016年非公开发行投入SAW滤波器以及MPIM小尺寸电感项目,2017年收购金之川67.5%股权,2018年参股重庆胜普电子(重庆声光电公司控股子公司)。

2018年度,麦捷科技实现营业收入17.06亿元,同比增加18.37%;实现归属于上市公司股东的净利润1.34亿元,同比增加138.10%。公司解释称,募投项目产能逐步释放产生效益,一体电感和 SAW 滤波器产品开始贡献业绩,本部经营业绩较去年同比增长八成。


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但这并不影响麦捷科技的股东赚钱离场的热情。

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